Debito Biden

May 03, 2023

(Bloomberg) – La firma da parte del presidente Joe Biden della legislazione che sospende il tetto del debito federale ha dato al Dipartimento del Tesoro il via libera per riprendere l’emissione netta di nuovo debito dopo mesi di interruzione.

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Da metà gennaio, quando ha raggiunto il tetto del debito di 31,4 trilioni di dollari, il Tesoro ha utilizzato misure contabili speciali per mantenere i pagamenti su tutti gli obblighi federali. Al 31 maggio rimanevano disponibili solo 33 miliardi di dollari.

Sta anche riducendo il suo saldo di cassa, che è sceso sotto i 23 miliardi di dollari il 1° giugno, un livello considerato dagli esperti pericolosamente basso data la volatilità quotidiana delle entrate e dei pagamenti federali.

Il disegno di legge firmato sabato da Biden ha sospeso il limite del debito fino al 1° gennaio 2025, consentendo al Tesoro di ricostruire la propria liquidità a livelli più normali. All’inizio del mese scorso, il dipartimento aveva previsto un livello di saldo di cassa di 550 miliardi di dollari per la fine di giugno. L’ampliamento del deficit fiscale esercita inoltre pressioni sul Tesoro affinché aumenti i prestiti.

Per saperne di più: CBO aumenta la stima del deficit di bilancio degli Stati Uniti nel 2023 a 1,5 trilioni di dollari

Le aste del debito sono ora destinate a crescere. Il processo di ricostituzione – che potrebbe comportare un importo ben superiore a 1.000 miliardi di dollari in nuovi titoli – potrebbe avere conseguenze indesiderate, drenando liquidità dal settore bancario, aumentando i tassi di finanziamento a breve termine e stringendo le viti su un’economia che molti economisti vedono avviata. per una recessione.

La Bank of America Corp. ha stimato che l’ondata di emissioni potrebbe avere lo stesso impatto economico di un aumento dei tassi di interesse di un quarto di punto da parte della Federal Reserve.

Gli annunci delle aste offriranno agli investitori indicazioni sulla rapidità con cui il Tesoro intende intensificare le emissioni. Giovedì, il dipartimento ha dichiarato di voler aumentare la dimensione delle prossime offerte di fatture a tre e sei mesi di 2 miliardi di dollari ciascuna nella prossima settimana. Inoltre, ha già intensificato l’emissione di debito a quattro mesi, il suo nuovo benchmark per le fatture.

Le aste di quattro e otto settimane, nel frattempo, hanno spazio per crescere dopo essere state ridotte a 35 miliardi di dollari ciascuna per ogni ciclo di emissione settimanale.

I titoli del Tesoro hanno iniziato la settimana in sordina, con i rendimenti benchmark a 10 anni in rialzo di quattro punti base al 3,73% negli scambi asiatici.

Misure straordinarie

Nel frattempo, la rimozione del tetto del debito spingerà i funzionari ad annullare le manovre contabili di emergenza utilizzate per rendere disponibili fondi aggiuntivi dopo che il Tesoro aveva raggiunto il limite.

Le manovre di liquidazione non avranno tuttavia alcun impatto sui prestiti da parte del pubblico, poiché il processo prevede l’emissione di titoli non negoziabili a determinati fondi interni, come il Thrift Savings Plan Government Securities Investment Fund per i dipendenti federali.

Negli ultimi mesi, il Tesoro aveva interrotto l’emissione di tali titoli continuando a raccogliere il contante che affluiva a tali fondi.

--Con l'assistenza di Benjamin Purvis e Ruth Carson.

(Aggiornamenti con la mossa del Tesoro nell'ottavo paragrafo)

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